Diferencia clave: costo del capital frente al costo de la deuda
El costo de capital y el costo de la deuda son los dos componentes principales del costo de capital (costo de oportunidad de realizar una inversión). Las empresas pueden adquirir capital en forma de acciones o deuda, donde la mayoría está interesada en una combinación de ambos. Si el negocio está totalmente financiado con capital social, el costo de capital es la tasa de rendimiento que debe proporcionarse para la inversión de los accionistas. Esto se conoce como costo de capital. Dado que generalmente también hay una parte del capital financiada con deuda, se debe proporcionar el costo de la deuda a los tenedores de deuda. Por lo tanto, la diferencia clave entre el costo del capital social y el costo de la deuda es que el costo del capital social se proporciona a los accionistas, mientras que el costo de la deuda se proporciona a los tenedores de deuda.
CONTENIDO
1. Descripción general y diferencia clave
2. ¿Qué es el costo del capital?
3. ¿Qué es el costo de la deuda?
4. Comparación lado a lado: costo del capital frente al costo de la deuda
5. Resumen
¿Qué es el costo de la equidad?
El costo de capital es la tasa de rendimiento requerida por los accionistas de capital. El costo de la equidad se puede calcular usando diferentes modelos; uno de los más utilizados es el Modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM). Este modelo investiga la relación entre el riesgo sistemático y el rendimiento esperado de los activos, en particular las acciones. El costo de capital se puede calcular usando CAPM de la siguiente manera.
r a = r f + β a (r m - r f)
Tasa libre de riesgo = (r f)
La tasa libre de riesgo es la tasa de rendimiento teórica de una inversión con riesgo cero. Sin embargo, prácticamente no existe tal inversión donde no hay absolutamente ningún riesgo. La tasa de la letra del Tesoro del gobierno se usa generalmente como una aproximación a la tasa libre de riesgo debido a su baja posibilidad de incumplimiento.
Beta de la Seguridad = (β a)
Mide cuánto reacciona el precio de las acciones de una empresa contra el mercado en su conjunto. Una beta de uno, por ejemplo, indica que la empresa se mueve en línea con el mercado. Si la beta es más de uno, la acción exagera los movimientos del mercado; menos de uno significa que la participación es más estable.
Prima de riesgo del mercado de valores = (r m - r f)
Este es el rendimiento que los inversores esperan recibir por invertir por encima de la tasa libre de riesgo. Por tanto, esta es la diferencia entre rentabilidad de mercado y tasa libre de riesgo.
Por ejemplo, ABC Ltd. quiere recaudar $ 1,5 millones y decide recaudar esta cantidad en su totalidad con fondos propios. Tasa libre de riesgo = 4%, β = 1,1 y Tasa de mercado es 6%.
Costo de capital = 4% + 1.1 * 6% = 10.6%
El capital social no necesita pagar intereses; por lo tanto, los fondos se pueden utilizar con éxito en el negocio sin ningún costo adicional. Sin embargo, los accionistas de capital generalmente esperan una tasa de rendimiento más alta; por lo tanto, el costo del capital social es mayor que el costo de la deuda.
¿Qué es el costo de la deuda?
El costo de la deuda es simplemente el interés que una empresa paga por sus préstamos. El costo de la deuda es deducible de impuestos; por lo tanto, esto generalmente se expresa como una tasa después de impuestos. El costo de la deuda se calcula a continuación.
Costo de la deuda = r (D) * (1 - t)
Tasa antes de impuestos = r (D)
Ésta es la tasa original a la que se emite la deuda; por lo tanto, este es el costo de la deuda antes de impuestos.
Ajuste de impuestos = (1 - t)
La tasa a la que el impuesto a pagar debe deducirse en 1 para llegar a la tasa después de impuestos.
Por ejemplo, XYZ Ltd. emite un bono de $ 50 000 a una tasa del 5%. La tasa del impuesto de empresa es del 30%.
Costo de la deuda = 5% (1 - 30%) = 3.5%
Se pueden ahorrar impuestos sobre la deuda, mientras que el capital es pagadero. Las tasas de interés pagaderas sobre la deuda son generalmente más bajas en comparación con los rendimientos esperados por los accionistas de capital.
Figura 1: Se pagan intereses sobre la deuda
Costo de capital promedio ponderado (WACC)
WACC calcula un costo promedio de capital considerando los pesos de los componentes de capital y deuda. Esta es la tasa mínima que debe alcanzarse para crear valor para los accionistas. Dado que la mayoría de las empresas forman parte tanto de capital como de deuda en sus estructuras financieras, deben considerar ambas al determinar la tasa de rendimiento que debe generar para los tenedores de capital.
La composición de la deuda y el capital social también es vital para una empresa y debe estar en un nivel aceptable en todo momento. No existe una especificación de una proporción ideal en cuanto a cuánta deuda y cuánto capital debería tener una empresa. En ciertas industrias, especialmente en las que requieren gran cantidad de capital, se considera normal una mayor proporción de deuda. Las siguientes dos razones se pueden calcular para encontrar la combinación de deuda y capital social.
Ratio de endeudamiento = Deuda total / Activos totales * 100
Relación deuda / capital = deuda total / capital total * 100
¿Cuál es la diferencia entre el costo del capital y el costo de la deuda?
Diferencia del medio del artículo antes de la mesa
Costo del capital frente al costo de la deuda |
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| El costo de capital es la tasa de rendimiento esperada por los accionistas por su inversión. | El costo de la deuda es la tasa de rendimiento esperada por los tenedores de bonos por su inversión. |
| Impuesto | |
| El costo del capital social no paga intereses, por lo que no es deducible de impuestos. | El ahorro de impuestos está disponible en el costo de la deuda debido a los pagos de intereses. |
| Cálculo | |
| El costo de capital se calcula como r f + β a (r m - r f). | El costo de la deuda se calcula r (D) * (1 - t). |
Resumen: costo de la deuda frente al costo del capital
La principal diferencia entre el costo del capital y el costo de la deuda puede atribuirse a quién debe pagarse la rentabilidad. Si es para los accionistas, entonces se debe considerar el costo del capital social y si es para los tenedores de deuda, entonces se debe calcular el costo de la deuda. Aunque se dispone de ahorros fiscales sobre la deuda, una gran parte de la deuda en la estructura de capital no se considera una señal saludable.
