Diferencia clave: ingresos residuales frente a EVA
La evaluación de las oportunidades de inversión es importante para conocer los costos y beneficios respectivos de cada opción de inversión. El ingreso residual y el EVA (valor económico agregado) son dos métodos que evalúan la cantidad de fondos en exceso del costo de capital de la empresa que se proyecta generará la inversión. Tanto la renta residual como el EVA se basan en el mismo principio, la diferencia radica en la forma en que se calculan. Mientras que la Renta residual usa la ganancia operativa en su cálculo, EVA usa la ganancia operativa neta después de impuestos. Esta es la diferencia clave entre los ingresos residuales y el EVA.
CONTENIDO
1. Descripción general y diferencia clave
2. Qué es el ingreso residual
3. Qué es EVA
4. Comparación lado a lado - Ingresos residuales versus EVA
5. Resumen
¿Qué es la renta residual?
Los ingresos residuales son una medida de rendimiento que se utiliza normalmente para evaluar el rendimiento de las divisiones, en la que se deduce un cargo financiero de las ganancias. Este cargo financiero representa el costo de capital en términos monetarios (derivado de multiplicar los activos operativos por el costo de capital). El ingreso operativo neto es la diferencia entre los ingresos generados por la inversión menos los gastos asociados.
Ingresos residuales = Beneficio operativo neto - (Activos operativos * Costo de capital)
- Beneficio operativo neto: beneficio de las operaciones comerciales (beneficio bruto menos gastos operativos) antes de la deducción de intereses e impuestos.
- Activos operativos: activos utilizados para generar ingresos
- Costo de capital: costo de oportunidad de realizar una inversión.
Las empresas pueden adquirir capital en forma de acciones o deuda; muchas empresas están interesadas en una combinación de ambos.
Costo de equidad
La tasa de rendimiento que se proporcionará a los accionistas.
Costo de la deuda
La tasa de rendimiento que se proporcionará a los deudores.
Costo de capital promedio ponderado (WACC)
WACC calcula un costo promedio de capital considerando los pesos de los componentes de capital y deuda. Esta es la tasa mínima que debe alcanzarse para crear valor para los accionistas.
Por ejemplo, la División A obtuvo una ganancia de $ 20 000 durante el año financiero más reciente. La base de activos de la empresa era de $ 90.000, que comprendía tanto deuda como capital. El costo de capital promedio ponderado de la empresa es del 13%, y se utiliza para calcular el cargo financiero.
Ingresos residuales = 20,000- (90,000 * 13%) = $ 8,300
El cargo por financiamiento de $ 11,700 representa el rendimiento mínimo requerido por los proveedores de financiamiento sobre el capital de $ 90,000 que proporcionaron. Dado que la ganancia real de la división excede esto, la división ha registrado ingresos residuales de $ 8,300.
RI puede proporcionar información sobre la tasa de rendimiento de los activos invertidos en diferentes divisiones.
Por ejemplo, considere dos divisiones operativas y sus ingresos residuales como se indica a continuación.
AB
Utilidad operativa neta $ 25,000 $ 25,000
Activos operativos $ 10,000 $ 18,000
Costo de capital 10% 10%
Ingresos residuales $ 24000 $ 23,200
Aunque las dos divisiones anteriores obtienen ganancias similares, la base de activos de la división B es significativamente más alta que la de la división A, por lo que su ingreso residual es menor. Esto se debe a que se requieren más activos para producir un ingreso similar al de la división A.
¿Qué es EVA?
El EVA también se calcula utilizando el costo de capital, evaluando cuánto valor agrega la inversión al negocio. EVA proyecta cuál será la utilidad después de impuestos de la empresa después de restar el costo de capital en términos monetarios de la utilidad operativa neta proyectada después de impuestos. La fórmula para calcular EVA es,
EVA = Beneficio operativo neto después de impuestos - (Activos operativos * Costo de capital)
El valor económico agregado también se conoce como EVA TM, que es una medida de desempeño de marca registrada desarrollada por la consultora estadounidense Stern Stewart & Co; ha ganado un uso generalizado entre muchas empresas conocidas como Siemens, Coca-Cola, Pepsi y Herman Miller.
Figura_1: EVA para Coca-Cola y Pepsi de 2001 a 2003
¿Cuál es la diferencia entre Renta residual y EVA?
Diferencia del medio del artículo antes de la mesa
Ingresos residuales vs EVA |
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| Los ingresos residuales calculan la cantidad de utilización de activos en función de la ganancia operativa neta | EVA calcula la cantidad de utilización de activos en función del beneficio operativo neto después de impuestos. |
| Eficacia | |
| Los ingresos residuales son más efectivos en comparación con EVA. | EVA es menos eficaz que la Renta residual debido a los ajustes fiscales. |
| Fórmula de cálculo | |
| Ingresos residuales = Beneficio operativo neto - (Activos operativos * Costo de capital) | EVA = Beneficio operativo neto después de impuestos - (Activos operativos * Costo de capital) |
Resumen - Ingresos residuales vs EVA
La única diferencia notable entre los ingresos residuales y el EVA es el resultado del pago de impuestos, ya que los ingresos residuales se calculan sobre el beneficio operativo neto antes de impuestos, mientras que el EVA considera el beneficio después de impuestos. La base de estas medidas es identificar la eficacia con la que una empresa utilizó sus activos. Así, el impuesto, que es un gasto incontrolable que no está directamente relacionado con el uso de activos, reduce la efectividad del EVA como herramienta de decisión de inversión. Uno de los principales inconvenientes de los ingresos residuales y el EVA es que son cifras absolutas, lo que dificulta su uso eficaz con fines comparativos. Varios estudios de investigación también han encontrado que no existe una relación significativa entre EVA y las ganancias por acción.
